一、市場規(guī)模：體量巨大，增速放緩

鉛蓄電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展成熟，下游輻射領(lǐng)域廣。近年來，全球鉛酸電池（VRLA），是一種電極主要由鉛及其氧化物制成，電解液是硫酸溶液的蓄電池。鉛酸電池放電狀態(tài)下，正極主要成分為二氧化鉛，負(fù)極主要成分為鉛；充電狀態(tài)下，正負(fù)極的主要成分均為硫酸鉛。經(jīng)歷了近150年的發(fā)展歷程，鉛酸蓄電池在理論研究方面，在產(chǎn)品種類及品種、產(chǎn)品電氣性能等方面都得到了長足的進步，不論是在交通、通信、電力、特種還是在航海、特種各個經(jīng)濟領(lǐng)域，鉛酸蓄電池都起到了不可缺少的重要作用。

鉛酸蓄電池占電池市場一半以上份額約為54.67%。在全球市場范圍內(nèi)，鉛酸蓄電池由于其技術(shù)成熟、安全性高、循環(huán)再生利用率高、適用溫帶寬、電壓穩(wěn)定、組合一致性好及價格低廉等優(yōu)勢，在電池市場占據(jù)主導(dǎo)地位。

全球鉛酸蓄電池空間超3000億，出貨量超500Gwh，規(guī)模保持低速增長。2017年全球鉛酸蓄電池市場規(guī)模較上年增長1%，達(dá)到3169億元。從全球鉛酸蓄電池供給來看，2018年鉛酸蓄電池出貨量較上年增長2.61%，出貨量達(dá)到510GWh。

從全球鉛酸電池產(chǎn)品分布來看，汽車起動用蓄電池占全球市場45%的比例，亞太市場仍是增長較快速的市場，份額也較大，其中汽車起動用蓄電池銷量占亞太鉛酸市場比例約為47%；工業(yè)電池在全球市場中規(guī)模也在增長，受益于基礎(chǔ)設(shè)施的大規(guī)模建設(shè)，市場份額占比約為22%，主要市場增長點也是在亞太地區(qū)；全球市場動力電池的規(guī)模約為1053億元，亞太市場占41%，增長速度較快；儲能電池占比較小。

全球鉛酸電池產(chǎn)品分布圖

資料來源：智研咨詢整理

從全球鉛酸蓄電池產(chǎn)能規(guī)模來看，中國是生產(chǎn)大國，產(chǎn)量占全球的比重達(dá)到40%左右，其次是美國，日本位居第三，此外還有德國等。全世界鉛酸蓄電池銷售額位居前列的生產(chǎn)企業(yè)主要有全球龍頭江森自控、德國MOLL、日本湯淺公司、超威動力、天能動力、南都電源和駱駝股份等等。

各國鉛酸電池產(chǎn)量占比

資料來源：智研咨詢整理

二、國內(nèi)發(fā)展進入平臺期，轉(zhuǎn)型任務(wù)迫切

2018年鉛酸蓄電池行業(yè)面對國家嚴(yán)格管理、原材料波動等復(fù)雜的競爭環(huán)境，在應(yīng)用市場相對穩(wěn)定的情況下，雖然產(chǎn)量稍有降低，鉛蓄電池行業(yè)總體運行平穩(wěn)，但下行壓力依然存在。

國內(nèi)年產(chǎn)量增速放緩，未來年總產(chǎn)值保持穩(wěn)定。據(jù)工信部統(tǒng)計，截至2018年7月，鉛酸蓄電池產(chǎn)量90.25GWh，與2017年同期持平，預(yù)計2018年全年鉛酸蓄電池產(chǎn)量在208GWh左右。

2017年全國鉛酸蓄電池行業(yè)累計產(chǎn)量206.14GWh，同比增長1.1%。我國總體鉛酸蓄電池產(chǎn)量及增長情況：2014年前鉛酸蓄電池總體規(guī)模呈持續(xù)快速增長的態(tài)勢，2014年之后，鉛酸蓄電池的年總產(chǎn)量維持在在200GWh左右，處于穩(wěn)定狀態(tài)。

2010-2018年中國鉛酸蓄電池產(chǎn)量及增長情況

資料來源：智研咨詢整理

下游消費動力不足，鉛酸蓄電池出口下降。2014年開始三元電池的推動在汽車啟動電池領(lǐng)域給鉛酸蓄電池造成了一定市場壓力。2016年開始，我國鉛酸蓄電池出口量開始下降，2018年全國鉛酸蓄電池出口量19016萬個，同比下降4.08%，連續(xù)下降出口量下滑。

2012-2018年全國鉛酸蓄電池出口量統(tǒng)計

資料來源：中國海關(guān)、智研咨詢整理

鉛酸蓄電池出口量下滑并沒有給我國鉛酸蓄電池出口金額造成持續(xù)性的負(fù)面影響，隨著我國鉛酸蓄電池技術(shù)水平的提升，產(chǎn)品利潤空間開始走強，2018年鉛酸蓄電池出口金額29.58億元，同比增長9.96%，超過近期2015年的最高峰。

2012-2018年全國鉛酸蓄電池出口金額統(tǒng)計

資料來源：中國海關(guān)、智研咨詢整理

轉(zhuǎn)型升級，綠色發(fā)展成為未來發(fā)展方向。隨著電動自行車、汽車等鉛的終端消費品產(chǎn)量下滑，以及鉛蓄電池在部分領(lǐng)域面臨被鋰離子電池滲透的壓力，未來鉛產(chǎn)業(yè)消費動力不足，消費將逐步步入平臺期。2019年，隨著生態(tài)保護和污染防治工作的深入推進，以及下游消費市場持續(xù)低迷，鉛蓄行業(yè)轉(zhuǎn)型升級的任務(wù)將更為迫切，綠色發(fā)展將是行業(yè)發(fā)展的主攻方向。

三、價格因素：原材料價格震蕩，行業(yè)效益下滑

蓄電池由活性物質(zhì)、板柵、匯流排、端子、槽蓋、電解液、隔板等構(gòu)成。通常，板柵作為正負(fù)極板活性物質(zhì)的“骨架”，對活性物質(zhì)起到機械支撐和極板充放電的傳輸“樞紐”作用。一般，板柵質(zhì)量占極板總質(zhì)量的40%~50。除板柵之外，極板的活性物質(zhì)部分除了含有少量硫酸和添加劑外，則基本上由鉛與二氧化鉛組成。蓄電池的其他構(gòu)成，如蓄電池塑料“槽、蓋”、隔板、電解液，所占成本的比例較小。鉛作為鉛酸蓄電池的主要原材料，基本決定了鉛酸蓄電池的材料成本。因此，關(guān)注鉛的走勢對鉛酸蓄電池行業(yè)來說就顯得至關(guān)重要。鉛酸電池是利用鉛的不同價態(tài)固相反應(yīng)實現(xiàn)充放電的，電池放電時，兩個電極的活性物質(zhì)分別變成PbSO4，充電時，反應(yīng)向逆反應(yīng)方向進行，電解質(zhì)硫酸是一種活性物質(zhì)。

鉛約占鉛蓄電池總成本的70%。市場上60V20AH的鉛蓄電池重量一般是在35kg左右，鉛酸電池的含鉛量一般在65%左右，也就是有22.75kg的鉛，即鉛蓄電池平均每度電需要消耗18.96kg的鉛。鉛約占鉛蓄電池總成本的70%。鉛價波動起伏較大，受環(huán)保政策影響，預(yù)計未來仍將處于高位震蕩。2018年鉛價整體在較窄的空間內(nèi)震蕩波動，主要受到兩方面因素的博弈：一是環(huán)保政策壓力下對鉛產(chǎn)品供給問題，二是鋰電池對鉛蓄電池的滲透造成需求的疲軟。2018年，鉛現(xiàn)貨均價19126元/噸，同比上漲4.1%。2018年一季度鉛價有所回落，但二季度受到國內(nèi)環(huán)保題材再度啟動的影響，不同地區(qū)再生鉛和原生鉛產(chǎn)能同樣受限，環(huán)保題材的持續(xù)受限導(dǎo)致了國內(nèi)供應(yīng)端的持續(xù)趨緊，使得鉛價一路反彈；2018年下半年，隨著環(huán)?；仡^看暫告一段落，再生鉛在利潤寬厚的水平下產(chǎn)量快速得到補充，供應(yīng)緊張情況得到大幅緩解，而消費則偏弱，旺季消費不及預(yù)期，導(dǎo)致鉛價一路下跌。

2016-2019年2月國內(nèi)鉛現(xiàn)貨價格走勢圖

資料來源：商務(wù)部、智研咨詢整理

隨著國家節(jié)能減排力度的加強，鉛酸電池行業(yè)也逐漸向清潔化發(fā)展，陸續(xù)出臺了《電池行業(yè)重金屬污染綜合防御方案》、《關(guān)于加強鉛蓄電池及再生鉛行業(yè)污染防治工作的通知》等政策，對生產(chǎn)鉛酸電池的技術(shù)水平和生產(chǎn)工藝提出了較高的技術(shù)要求。自2016年1月1日起針對鉛蓄電池行業(yè)征收4%消費稅，對鉛蓄電池廠商利潤帶來影響。2018年7月1日開始實施的《電動助力車用閥控式鉛酸蓄電池》對鉛酸蓄電池的一些性能指標(biāo)做了更為詳細(xì)的規(guī)定，增加了對能量密度、快充能力、電池壽命可靠性、阻燃性、恒功率放電能力等的技術(shù)要求。從整體來看，新版電動車鉛酸蓄電池推薦標(biāo)準(zhǔn)，對產(chǎn)品的性能要求有了進一步的提高。