動力電池行業(yè):短期陣痛,長期向好。2018年動力電池行業(yè)經(jīng)歷了補貼退坡、經(jīng)營兩頭擠壓的困局,部分公司黑天鵝事件為整個行業(yè)蒙上了陰影。但是新能源汽車銷量和動力電池裝機高增慢慢驅(qū)散行業(yè)的陰霾。全球電動化是長期趨勢,動力電池行業(yè)名義產(chǎn)能過剩,但是優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能緊缺,行業(yè)集中度不斷提高。

動力電池擴產(chǎn)下半年邊際向上。不同于市場所認為的行業(yè)產(chǎn)能過剩,動力電池廠家擴產(chǎn)謹慎。我們統(tǒng)計了今年以來新提出的產(chǎn)能規(guī)劃,總產(chǎn)能規(guī)劃達到347GWH、總投資額1820億元,遠超前幾年的產(chǎn)能規(guī)劃總和,而產(chǎn)能的規(guī)劃主要集中在今年下半年。本次產(chǎn)能擴張呈現(xiàn)出新的特點:以寧德時代和比亞迪頭部企業(yè)的產(chǎn)能競賽、第二梯隊玩家在資本助力下大手筆布局、外資動力電池企業(yè)加速布局中國、中國優(yōu)質(zhì)動力電池企業(yè)走出去。此次的動力電池擴產(chǎn),更加理性,擴產(chǎn)的企業(yè)資金雄厚和背景更強大,鋰電設(shè)備企業(yè)有望獲得的訂單質(zhì)量大幅度提升。

設(shè)備企業(yè)風(fēng)險逐步化解,明年將獲得大量優(yōu)質(zhì)訂單。隨著訂單的確認,個別下游客戶的潛在風(fēng)險逐步化解。而從設(shè)備企業(yè)的訂單和毛利率來看,并沒有出現(xiàn)市場所擔(dān)心的設(shè)備價格下降。隨著下游大客戶開始擴產(chǎn),部分設(shè)備企業(yè)紛紛公告大單。按照動力電池的建設(shè)周期,明年設(shè)備企業(yè)有望大量獲得今年下半年以來動力電池企業(yè)新增產(chǎn)能的優(yōu)質(zhì)訂單,鋰電設(shè)備行業(yè)景氣度向上明顯。

投資建議

動力電池行業(yè)下半年擴產(chǎn)邊際向上,鋰電設(shè)備企業(yè)明年有望獲得大量優(yōu)質(zhì)訂單,行業(yè)景氣度向上明顯。建議關(guān)注行業(yè)內(nèi)公司:先導(dǎo)智能、贏合科技。

風(fēng)險提示。1)、動力電池新建產(chǎn)能節(jié)奏不及預(yù)期;2)、行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致的價格戰(zhàn)。