背景事件：3月初，上交所發(fā)布《科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦指引》，其中明確提及要求中介機(jī)構(gòu)重點(diǎn)推薦七大領(lǐng)域的科技創(chuàng)新企業(yè)，新能源領(lǐng)域是其中之一，主要包括先進(jìn)核電、大型風(fēng)電、高效光電光熱、高效儲(chǔ)能、動(dòng)力電池及相關(guān)技術(shù)服務(wù)等。新能源企業(yè)發(fā)展將由過去單純資本推動(dòng)轉(zhuǎn)向技術(shù)以及資本雙驅(qū)動(dòng)模式。新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)菄?guó)家戰(zhàn)略重點(diǎn)支持的新興領(lǐng)域，也是科創(chuàng)板重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)。

新能源發(fā)電行業(yè)：小而美細(xì)分龍頭有望受益。行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新降低度電成本，推動(dòng)平價(jià)上網(wǎng)加速實(shí)現(xiàn)。龍頭公司由資本驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向技術(shù)與資本雙驅(qū)動(dòng)。新能源發(fā)電行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)秀企業(yè)融資需求強(qiáng)烈，科創(chuàng)板的推出為處于發(fā)展初期/細(xì)分領(lǐng)域深耕的優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供融資平臺(tái)，加速企業(yè)成長(zhǎng)，推動(dòng)行業(yè)發(fā)展進(jìn)步。

新能源車產(chǎn)業(yè)鏈：資產(chǎn)證券化助力行業(yè)增長(zhǎng)：科創(chuàng)板的推出對(duì)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈有以下影響：（1）基本面方面，整車、動(dòng)力電池或產(chǎn)業(yè)鏈其它環(huán)節(jié)，均需要投入大量資金進(jìn)行研發(fā)及產(chǎn)能擴(kuò)張，同時(shí)行業(yè)還面臨補(bǔ)貼退坡的壓力，隨著相關(guān)企業(yè)IPO登陸科創(chuàng)板，其資金實(shí)力、品牌影響力等方面將有明顯提升；（2）股價(jià)方面，相關(guān)企業(yè)登陸科創(chuàng)板后，可能會(huì)帶動(dòng)主題性的投資機(jī)會(huì)。

新能源行業(yè)估值方法梳理：我們借鑒了港股、美股中概新能源龍頭公司的歷史盈利、凈資產(chǎn)變化及歷史估值情況，認(rèn)為隨著行業(yè)從政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)，制造環(huán)節(jié)最適合的估值方法有PE、PB、PEG、分部估值法（SOTP）等；運(yùn)營(yíng)類公司盈利增長(zhǎng)穩(wěn)定，具有公用事業(yè)屬性，適合的估值方法有公司折現(xiàn)現(xiàn)金流法（FCFF）、PB、EV/BEITDA等。

建議重點(diǎn)關(guān)注：

新能源發(fā)電方面，建議重點(diǎn)關(guān)注美股中概退市、港股回A、IPO排隊(duì)、新三板退市等相關(guān)標(biāo)的（如天合、晶澳、歐貝黎、愛旭科技等）。新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，重點(diǎn)關(guān)注動(dòng)力電池二梯隊(duì)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)（包括孚能科技、力神、比克電池、星恒電源等），NCM正極材料、前驅(qū)體環(huán)節(jié)未上市的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，以及市場(chǎng)關(guān)注度較高的造車新勢(shì)力（威馬汽車、小鵬汽車等）。

風(fēng)險(xiǎn)分析：

新能源補(bǔ)貼退坡加速超預(yù)期、新能源棄風(fēng)限電加劇、用電需求不達(dá)預(yù)期等。