近日，恩捷股份發(fā)布定增公告，擬定增募資不超過128億元擴產。其中，85億元用于建設重慶一二期、江蘇恩捷和蘇州捷力等隔膜項目；13億元用于建設江蘇睿捷鋁塑膜項目。

從隔膜產能來看，重慶恩捷一期項目建設完成后，預計新增4億平方米鋰電池隔膜年產能；二期預計新增8億平方米。江蘇恩捷項目完成后預計新增20億平方米；蘇州捷力將新增涂覆隔膜2億平方米。

這意味著，上述募資項目投產后，將為恩捷股份新增隔膜年產能34億平方米。按照1GWh鋰電池對應隔膜需求1500萬平方米估算，34億平方米隔膜能夠滿足226.7GWh鋰電池產能。

消息當日，恩捷股份收盤價為265.91元，跌幅1.51%，最新市值為2373億元。拉長時間軸來看，2020年至今，恩捷股份累計上漲430%，是不折不扣的鋰電池大牛股。

可是誰又知道如今的電池隔膜龍頭并不是一開始就做隔膜材料的，其創(chuàng)始人李曉明家族是個半途出家的“和尚”，你肯定想不到他剛剛創(chuàng)業(yè)的時候做得是與香煙有關的生意！

從香煙包裝起家投身到電池產業(yè)“運動”中

恩捷股份的創(chuàng)始人李曉明，是歸國創(chuàng)業(yè)人員，他白手起家，短短幾年時間，便將企業(yè)擴展成一家年賺十億的上市公司，堪稱一大奇跡。

李曉明出生于1958年，此前有過在國外留學的經歷，今年也已經62歲了。后來，其于1982年李曉明加入了云南塑料研究所，短短2年的時間，李曉明就成為了副所長，可見他的個人能力十分之強。

李曉明最初創(chuàng)辦了一家叫紅塔塑料的公司，主要生產香煙的包裝塑料薄膜。大家可別小看這個生意，憑借著幾次成功的并購，李曉明帶領紅塔塑料實現(xiàn)了年營收破億的成績。

恩捷煙標產品主要客戶是云南中煙物資、四川中煙和重慶中煙，產品廣泛應用于“Marble”、“玉溪”、“紅塔山”、“紅河”、“云煙”、“紅金龍”、“紫云”、“龍鳳呈祥”等國內知名的卷煙品牌。

此后，恩捷又將業(yè)務范圍擴充到無菌包裝領域，客戶包括中國匯源果汁集團有限公司、廣西皇氏甲天下食品有限公司、廣州市東鵬食品飲料有限公司、廈門惠爾康食品有限公司、中山市日康食品飲料有限公司、達利食品集團有限公司、黑龍江完達山林海液奶有限公司等知名企業(yè)。

2006年，李曉明收購了一家彩印公司，隨后把公司更名為創(chuàng)新股份，公司營收從1億漲到了10億左右。

到2015年，創(chuàng)新新材全年營收11.31億，實現(xiàn)凈利潤1.5億。2016年9月創(chuàng)新新材料在A股上市，簡稱“創(chuàng)新股份”，發(fā)行價23.41元，首日開盤價28.09元，上市后股價一路上漲，當年最高股價漲到90元以上，市值達到120.63億。

2010年，李曉明和弟弟等人，共同創(chuàng)立了上海恩杰股份，從事鋰電池關鍵組件等等研發(fā)生產，而大股東就是李曉明。鋰電池隔離膜主要客戶有LGChem,Ltd.、三星集團以及日本知名廠商等，國內客戶有寧德時代新能源科技股份有限公司、萬向A123系統(tǒng)有限公司、合肥國軒高科動力能源有限公司、比亞迪股份有限公司、孚能（贛州）有限公司、天津力神電池股份有限公司、力信（江蘇）能源科技責任有限公司、上海德郎能動力電池有限公司等新能源行業(yè)領軍企業(yè)。

轉型鋰電隔膜成云南首富

上市不到6個月，2017年2月6日發(fā)布公告籌劃資產重組，最終創(chuàng)新股份花55億溢價收購上海恩捷新材料股份有限公司，當時上海恩捷賬面凈資產只有13.67億。

隨后2018年創(chuàng)新股份正式更名恩捷股份，從做卷煙包裝膜跨界進入鋰電池隔膜行業(yè)。由于對上海恩捷的收購，以及近年來國家對新能源產業(yè)的大力扶持。恩捷股份2017年營收、利潤實現(xiàn)爆發(fā)式增長，當年營收21.14億，較2016年增長84%，實現(xiàn)凈利潤3.68億，較2016年增長123%，實現(xiàn)扣非凈利潤1.41億，較2016年下滑7.3%。

到2019年下半年，隨著特斯拉上海超級工廠的建成落地，特斯拉股價從177美元一路上漲到547美元，半年暴漲2倍多，特斯拉的市值也逼近1000億美元，以及國內對新能源汽車補貼政策的回暖帶動新能源產業(yè)鏈景氣度回升。

在此背景下，處于新能源產業(yè)上游從事鋰電池隔膜的恩捷股份的股價也出現(xiàn)大幅上漲，從去年9月份的30塊錢左右一路漲到目前最高近60元，漲幅接近翻倍。

與此同時，恩捷股份的市值也從241億增長到目前的448億，作為實際控制人的李曉明家族成員PaulXiaomingLee、SherryLee、李曉華因合計持有恩捷股份34.83%股權，家族財富也暴增72億多，家族以130億財富以77.8億身價登上2019年福布斯中國富豪榜第353名。8年李曉明成功整合了上海恩捷股份有限公司，組成了恩捷股份，并且成功上市。恩捷股份因為踩中了新能源的風口，過去2年公司市值是一路暴漲，從100多億漲到了如今的400億。李曉明的身家也從55億漲到了290億。

從龍頭走向寡頭

成為行業(yè)龍頭后，恩捷股份的擴張并沒有就此終止。

2019年9月，恩捷股份斥資20.2億元收購蘇州捷力，包括以9.50億元對價受讓標的股權和蘇州捷力拖欠勝利精密的不超過10.70億其他應付款總額。交易款將分四次付清，資金來源為公司自有資金及自籌資金，最后一筆尾款4.00億元作為本協(xié)議業(yè)績對賭條款約定的押金。交易于2020年3月完成。

蘇州捷力在濕法隔膜行業(yè)里排名第二，2019年濕法隔膜市場份額占比12%，收購完成后，恩捷股份的市場占有率一舉超過60%，行業(yè)寡頭地位凸顯。

2020年8月，恩捷股份與紐米科技簽訂了股權收購意向協(xié)議，計劃在新三板通過公開競價收購紐米科技54.76%的股權。

如今，恩捷股份擬收購紐米科技的股權由54.76%上升至76.3574%。紐米科技2019年鋰電濕法隔膜出貨量接近8000萬平米，市場份額達到3.4%，僅次于恩捷股份、中材科技、星源材質、金力新能源，位居第五。

在收購捷力和紐米后，市占率提升至近50%，星源材質占比達20%，中材科技（含中鋰）占比18%，行業(yè)CR3占比已將近85%。

當下的恩捷股份可以說是“干濕通吃”，除了保持濕法隔膜領域的絕對優(yōu)勢之外，恩捷股份還選擇與Celgard合資在江西投資10億平米干法隔膜。

恩捷股份表示，第三季度鋰電池隔膜出貨量約8億平方米，目前每月出貨均比上月增長1000-2000萬平，未來幾年將以每年新增25條生產線為目標進行產能擴展和產線建設。截止到2020年底，恩捷股份隔膜年產能達27.5億平米，2021年隔膜產能預計45-50億平方米，預計到2022年產能達到70億平方米，交貨能力達45-50億平方米。

2021年11月22日，恩捷股份以270.00元/股收盤，市值為2410億元，其股價已經在8月份的突破300元大關了。

值得一提的是，在鋰電四大材料（正極、負極、隔膜、電解液）龍頭中，恩捷股份在二級市場受到的青睞度最高，股價也最高，這或許與其寡頭地位有關。阿爾法工場，銳眼財經，金融界，紙路人平臺