事件：

2020年3月新能源汽車產(chǎn)量5.18萬(wàn)輛，同比下降51.8%，環(huán)比上升335.3%。其中，乘用車4.80萬(wàn)輛，環(huán)比新增325.9%客車1774輛，環(huán)比新增421.8%專用車2051輛，環(huán)比新增592.9%。動(dòng)力鋰電池裝機(jī)量分別為2.76GWh，同比下降45.8%，環(huán)比新增362.3%。

3月份國(guó)產(chǎn)Model3產(chǎn)量10158輛，環(huán)比上升161%，全部采用LG化學(xué)電池，后者國(guó)內(nèi)市占率達(dá)19%，市場(chǎng)格局發(fā)生改變。

投資要點(diǎn)：

3月新能源汽車產(chǎn)量5.18萬(wàn)輛，環(huán)比新增335.3%：根據(jù)GGII數(shù)據(jù)，2020年3月新能源汽車產(chǎn)銷量分別為5.18萬(wàn)輛，同比下降51.8%，環(huán)比上升335.3%。國(guó)內(nèi)疫情得到控制，市場(chǎng)需求恢復(fù)正常。新能源汽車延補(bǔ)2年，國(guó)網(wǎng)和南網(wǎng)大力推動(dòng)充電樁建設(shè)，對(duì)消費(fèi)端形成長(zhǎng)期拉動(dòng)用途，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)向好趨勢(shì)不變。

3月動(dòng)力鋰電池裝機(jī)量環(huán)比大幅上升362.3%，三元電池仍占據(jù)主流：3月動(dòng)力鋰電池裝機(jī)量分別為2.76GWh，環(huán)比上升362.3%，其中三元2.18GWh，占比79.0%，鐵鋰0.51GWh，占比18.5%。考慮到比亞迪推出鐵鋰刀片電池已經(jīng)用在乘用車漢上面，同時(shí)特斯拉采用無(wú)鈷電池其實(shí)是寧德時(shí)代的鐵鋰離子電池，龍頭車企的示范效應(yīng)以及全行業(yè)整車廠降本壓力。我們判斷model3低續(xù)航版本采用鐵鋰離子電池，而長(zhǎng)續(xù)航版本采用三元電池，考慮到消費(fèi)者偏好，未來(lái)磷酸鐵鋰在乘用車上的比例將略有提升。

國(guó)產(chǎn)特斯拉Modle3量產(chǎn)，帶動(dòng)LG裝機(jī)大幅上升：3月寧德時(shí)代裝機(jī)量為1.21GWh，市場(chǎng)份額43.7%，環(huán)比提升0.7pct。3月份10158輛Model3，全部由LG化學(xué)供應(yīng)，Model3供應(yīng)體系發(fā)生巨大變化，未來(lái)隨著寧德時(shí)代與特斯拉鐵鋰離子電池裝機(jī)落地，Model3供應(yīng)格局變化值得期待。

投資建議：3月以來(lái)，國(guó)內(nèi)疫情逐漸得到控制，電動(dòng)汽車生產(chǎn)消費(fèi)逐漸恢復(fù)正常，3月份環(huán)比大幅上升335.3%中長(zhǎng)期來(lái)看，新能源汽車延補(bǔ)2年，國(guó)網(wǎng)和南網(wǎng)加大對(duì)充電樁的建設(shè)，行業(yè)中長(zhǎng)期上升趨勢(shì)不變。特斯拉零部件100%國(guó)產(chǎn)化正在進(jìn)行中，作為重要供應(yīng)商寧德時(shí)代龍頭地位有望繼續(xù)保持，LG化學(xué)是model3和歐洲車企供應(yīng)商，建議關(guān)注LG化學(xué)和寧德時(shí)代電池材料產(chǎn)業(yè)鏈。鐵鋰在Model3和比亞迪漢等熱門乘用車后，或?qū)⒁鸪擞密囃懈?jìng)相效仿，建議關(guān)注鐵鋰正極材料相關(guān)標(biāo)的。