三月四日，首只新能源汽車ETF“華夏新汽車ETF“，上市交易。

昨日，A股兩市成交額持續(xù)10天突破萬(wàn)億，上證指數(shù)收漲0.74%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.78%，農(nóng)業(yè)、軟件、新能源汽車概念等板塊漲幅居前；基建、5G則沖高回落。

消息面上，隨著特斯拉ModelY正式交付臨近，美股特斯拉（TSLA.NASDAQ）隔夜?jié)q逾11%，一并帶動(dòng)了A股特斯拉概念。今日盤(pán)中，特斯拉概念股全線上漲，模塑科技（000700.SZ）、合鍛智能（603011.SH）等三只個(gè)股漲停，道恩股份（002838.SZ）、三花智控（002050.SZ）、寧德時(shí)代（300750.SZ）、博威合金（601137.SH）等均明顯上漲。

然而與資本市場(chǎng)的火熱形成鮮明比較的是，新能源車銷量卻頗為慘淡。數(shù)據(jù)顯示，一月新能源汽車產(chǎn)銷分別完成4萬(wàn)輛和4.4萬(wàn)輛，產(chǎn)量和銷量分別同比下降55.4%、54.4%。根據(jù)我國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)的分析，此次新冠肺炎疫情將對(duì)汽車行業(yè)一季度的運(yùn)行情況影響巨大，行業(yè)產(chǎn)銷量將會(huì)出現(xiàn)較大幅度的下降。同時(shí)，全年汽車市場(chǎng)發(fā)展形勢(shì)仍不容樂(lè)觀。

產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)茏?，疫情?dǎo)致公司延遲開(kāi)工，2020年車市的機(jī)會(huì)能否出現(xiàn)如2019年末的“翹尾”式上升？A股的投資者又該如何做投資甄別？

公募扎堆布局新能源汽車

今年以來(lái)，美股電動(dòng)汽車巨頭特斯拉股價(jià)屢創(chuàng)新高，一度飆至968.99美元/股。截至三月三日，年內(nèi)漲幅已達(dá)80%。

在特斯拉行情的帶動(dòng)下，A股新能源汽車板塊也走出了一波凌厲行情。寧德時(shí)代等在產(chǎn)業(yè)鏈中處于頭部位置的個(gè)股，均獲得不少基金的青睞。

值得注意的是，三月四日，首募規(guī)模達(dá)到107億元的華夏新汽車ETF將正式在上交所上市交易，這也為眾多想布局新能源汽車主題機(jī)遇的投資者供應(yīng)了更多投資選擇。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，成立于二月二十日的華夏中證新能源汽車ETF權(quán)益投資超55億元，股票倉(cāng)位達(dá)45.31%。從其十大重倉(cāng)股來(lái)看，當(dāng)前持有第一大重倉(cāng)股是贛鋒鋰業(yè)，占比在3%以上的還有比亞迪、天齊鋰業(yè)和寧德時(shí)代分別為3.20%、3.16%和3.09%。此外，億緯鋰能（300014.SZ）、恩捷股份（002812.SZ）、華友鈷業(yè)（603799.SH）、三花智控、先導(dǎo)智能（300450.SZ）也在其前十大重倉(cāng)股之列。

一位基金經(jīng)理向記者指出，“實(shí)際上，新年以來(lái)發(fā)行的科技基金的募集速度都非常驚人。就新能源汽車的產(chǎn)業(yè)發(fā)展而言，趨勢(shì)不變。春節(jié)后的新能源汽車板塊行情，是在科技股帶領(lǐng)下的關(guān)于新一輪產(chǎn)業(yè)政策的展望、特斯拉全球量產(chǎn)、國(guó)產(chǎn)龍頭繼續(xù)加碼技術(shù)革新等，圍繞估值向上的行情。另外，從指數(shù)風(fēng)格面來(lái)看，指數(shù)的風(fēng)格總體為高流動(dòng)性、高成長(zhǎng)性，抗風(fēng)險(xiǎn)能力有所提升，聚焦于鋰離子電池、電機(jī)、新能車制造相關(guān)股票。”

“不過(guò)，部分股票的估值已經(jīng)不便宜了，甚至有泡沫?！彼a(bǔ)充道，“在每一波估值向上的行情中，都會(huì)有被資金‘錯(cuò)捧’的個(gè)股。這些個(gè)股的業(yè)務(wù)或是涉及產(chǎn)業(yè)鏈中小小的一環(huán)，但被市場(chǎng)情緒等因素帶動(dòng)了估值。等后續(xù)業(yè)績(jī)報(bào)告披露，基本面的表現(xiàn)會(huì)印證公司估值的合理性?！?/p>

三月三日，新能源汽車指數(shù)收漲1.53%，指數(shù)的個(gè)股中不乏有個(gè)別業(yè)務(wù)涉及基建而錄得漲停。此外，業(yè)內(nèi)有觀點(diǎn)認(rèn)為，“新基建”板塊或?qū)⒃俣壤瓌?dòng)新能源汽車的充電樁業(yè)務(wù)，帶動(dòng)行業(yè)發(fā)展。

另一位不愿具名的汽車業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“新能源車的發(fā)展，是圍繞著動(dòng)力鋰電池技術(shù)、成本為核心的。在未來(lái)，補(bǔ)貼逐步退坡情況下，產(chǎn)品的性價(jià)比高低更被市場(chǎng)看中。此外，整個(gè)汽車產(chǎn)業(yè)鏈很長(zhǎng)，整車、零配件等涉及幾十種類別。以充電樁的基建規(guī)模帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的觀點(diǎn)為時(shí)過(guò)早。動(dòng)力鋰電池的續(xù)航、壽命仍是關(guān)鍵技術(shù)。眼下正是混合動(dòng)力向純動(dòng)力汽車的過(guò)渡期?！?/p>

“前兩年最巔峰的時(shí)候全國(guó)有200多家新能源汽車公司，我們一直擔(dān)心這個(gè)行業(yè)的發(fā)展?，F(xiàn)在我們看到，在市場(chǎng)和政策的引導(dǎo)下，很多公司都在進(jìn)行整合，最終的結(jié)果就是有技術(shù)、有規(guī)模的公司強(qiáng)者恒強(qiáng)、引領(lǐng)市場(chǎng)，想混補(bǔ)貼的會(huì)被打的血本無(wú)歸?！彼a(bǔ)充道。

補(bǔ)貼退坡節(jié)奏仍是關(guān)鍵

以政策為核心驅(qū)動(dòng)力的新能源汽車已走過(guò)了近10年的補(bǔ)貼“蜜月期”，財(cái)政補(bǔ)貼成為了行業(yè)發(fā)展的最大助推力，但行業(yè)“騙補(bǔ)”的現(xiàn)象也時(shí)有發(fā)生。按照財(cái)政部的新能源汽車補(bǔ)貼退坡計(jì)劃，2020年后補(bǔ)貼政策將退出。

持續(xù)進(jìn)行的補(bǔ)貼退坡之下，多家車企陷入虧損，龍頭公司也出現(xiàn)了凈利潤(rùn)下降的態(tài)勢(shì)，且局面或?qū)⒊掷m(xù)2~3年。如龍頭公司比亞迪（002594.SZ），公司2016年~2018年度的歸母凈利潤(rùn)分別為50.5億元、40.66億元、27.8億元，年均下降25.65%。

而新冠肺炎疫情的突襲或?qū)⒋騺y補(bǔ)貼階梯式退坡的節(jié)奏，目前有關(guān)延期退坡討論不絕。

吉利汽車的某供應(yīng)商負(fù)責(zé)人向第一財(cái)經(jīng)表示，“2009年時(shí)，我國(guó)新能源車只能產(chǎn)出300輛。10年發(fā)展至今，政策的推動(dòng)用途很大，但行業(yè)還未獨(dú)立，有一定的特斯拉‘鯰魚(yú)效應(yīng)’。補(bǔ)貼退坡本質(zhì)是幫助產(chǎn)業(yè)更健康的發(fā)展，令不思進(jìn)取騙補(bǔ)貼的公司自然被淘汰”。

“疫情來(lái)的比較突然，前后加總共計(jì)50天左右的產(chǎn)量受到影響，上半年的市場(chǎng)需求也有較大影響。據(jù)我所知，目前某大型車企的研發(fā)團(tuán)隊(duì)復(fù)工率只有約40%。這讓本就脆弱的新能源車行業(yè)的部分零配件公司不堪重負(fù)，”他補(bǔ)充道，“站在行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的角度上，我認(rèn)為國(guó)家會(huì)適度地延緩補(bǔ)貼退坡，但補(bǔ)貼的方式可能會(huì)有所改變，比如引導(dǎo)市場(chǎng)需求端等。”

新能源車的出世，勢(shì)必引發(fā)其與傳統(tǒng)能源車的競(jìng)爭(zhēng)。前述業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為，“新能源補(bǔ)貼退坡是必然的，真正想要長(zhǎng)期生存的新能源公司早就做好了和傳統(tǒng)車廝殺的準(zhǔn)備了，補(bǔ)貼退坡關(guān)于公司、產(chǎn)業(yè)肯定是好事，給了大家一個(gè)更長(zhǎng)的緩沖但是長(zhǎng)久的競(jìng)爭(zhēng)還在后頭。”