唇亡齒寒，就在子公司沃特瑪已經(jīng)宣布破產(chǎn)之際，曾作為國內(nèi)第三大鋰電池企業(yè)的堅瑞沃能也被盛傳即將步入破產(chǎn)邊緣。

（來源：微信公眾號“汽車頭條” ID：qctt_app 作者：張秋語）

公告顯示，2017年，堅瑞沃能年凈利潤-37.34億元；2018年，公司凈利潤為-39.45億元。2019年前三季度，公司繼續(xù)大幅虧損，凈利潤為-26.17億元。連續(xù)三年的虧損值已經(jīng)達到了上百億元，即使是寧德時代面對這樣的業(yè)績也“非死不可”。

這家從國內(nèi)動力電池方興未艾時便起步，經(jīng)歷十余年的臥薪嘗膽、一度站上國內(nèi)動力電池行業(yè)前三名的企業(yè)，最終落得了即將倒在了2020年前夜的命運。不禁令人有些唏噓，堅瑞沃能究竟做錯了什么，它的經(jīng)歷又能帶來怎樣的啟發(fā)呢？

疾在腠理：成敗皆磷酸鐵鋰

堅瑞沃能的前身是堅瑞消防器材公司，這是一家與鋰電池行業(yè)八桿子打不著的企業(yè)。要想追溯其與動力電池行業(yè)的淵源，還必須要從被收購的全資子公司沃特瑪在收購前的故事說起。

中國的動力電池研究起源于1994年。從技術(shù)上來看，本應(yīng)占據(jù)了有利的時間因素。然而，由于國情所導(dǎo)致的商用化困難卻限制住了動力電池前進的腳步，不消幾年的時間，這一領(lǐng)域已經(jīng)被幾乎同時開始的日系企業(yè)牢牢占據(jù)。

雖然沒能形成規(guī)?；a(chǎn)業(yè)，但動力電池的星星之火還是散落到了一批敢想敢干的中小企業(yè)身上，其中有一家格外突出的叫做沃特瑪。作為中國最早一批研發(fā)鋰電池的制造企業(yè)，沃特瑪在2006年開始就已經(jīng)批量生產(chǎn)磷酸鐵鋰電池，即使比亞迪董事長王傳福力挺磷酸鐵鋰電池的研發(fā)，但國內(nèi)首個研發(fā)、量產(chǎn)、商用磷酸鐵鋰電池的公司依舊是沃特瑪。

在磷酸鐵鋰電池最風(fēng)光的時候，沃特瑪公司也迎來了最風(fēng)光的時刻。2016年，沃特瑪迎來了發(fā)展道路上的巔峰。2016年，公司員工擴張到了2000余人，日產(chǎn)32650型5.5AH電芯8萬支，新廠區(qū)規(guī)劃產(chǎn)能為日產(chǎn)32650型5.5AH電芯50萬支。在沃特瑪?shù)目蛻糁?，有著一汽客車、東風(fēng)、金龍、恒通等在內(nèi)的幾十家商用車企業(yè)，可以說“染指”了國內(nèi)商用客車電池的半壁江山。

也正是在這一年9月,堅瑞沃能以52億元全資收購沃特瑪,溢價約6倍。收購后,堅瑞沃能主營業(yè)務(wù)從原有的消防設(shè)備和消防工程轉(zhuǎn)向了新能源汽車和動力電池。沃特瑪?shù)妮x煌時刻卻在這一刻之后戛然而止。

疾在腸胃：也許是對手太強

2016年，中國動力電池市場中該出現(xiàn)的名字已經(jīng)悉數(shù)出現(xiàn)，萬事俱備，只欠群雄逐鹿的那只“鹿”正式登場。而沃特瑪則像是拿錯了賭場的籌碼，已經(jīng)悄然被排除在了賽道之外。

從一份當(dāng)時的動力電池企業(yè)技術(shù)路線來看，這樣的情況早有苗頭。在前十位的動力電池企業(yè)中，只有沃特瑪還在堅持主攻研發(fā)圓柱形磷酸鐵鋰方向。

再看曾經(jīng)一度堅決站臺磷酸鐵鋰的比亞迪，此時已經(jīng)在亡羊補牢地將三元鋰電池技術(shù)應(yīng)用于量產(chǎn)車身上，而無論寧德時代、國軒高科還是其他動力電池企業(yè)，都已經(jīng)沒有了圓柱形磷酸鐵鋰電池的身影。

市場的選擇自然有其理由。三元鋰電池的續(xù)航、高效讓它逐漸成為了說一不二的主角，方形磷酸鐵鋰電池憑借成本、安全優(yōu)勢也依舊還能夠分得一杯羹，圓柱形磷酸鐵鋰電池則即將被徹底淘汰。

而對于沃特瑪，或者當(dāng)時已經(jīng)是堅瑞沃能的這家動力電池企業(yè)來說，為什么要將主要研發(fā)力量都放在一個不被看好的領(lǐng)域，這依舊是一個謎。也許是因為被收購之后的沃特瑪失去了自由決策權(quán)，公司內(nèi)部的繁文縟節(jié)抹殺了它的創(chuàng)新能力。也或許是比亞迪、寧德時代等曾經(jīng)的“同期生”成長太快，堅瑞沃能的體量和財力不允許它全力追趕……

總而言之，堅瑞沃能的輝煌時期，隨著2016年的過去而正式落幕。當(dāng)時間來到了2017年，等待它的就是大規(guī)模的虧損、裁員以及最終瀕臨破產(chǎn)的結(jié)局。

疾在骨髓：壞賬成山，積重難返

在公司8月8日所發(fā)表的一份“股票暫停上市及終止上市風(fēng)險公告”中，堅瑞沃能將公司的財務(wù)情況進行了詳細的披露。

在電影《大空頭》中，導(dǎo)演用牌局來對大投行的杠桿危機來進行說明：當(dāng)兩個人在賭博的時候，其他看客皆可對輸贏繼續(xù)下注，而更外層的看客則對下注輸贏的結(jié)果繼續(xù)下注，層層包裹下，牌局一旦顛覆，整體損失的債務(wù)遠遠超過了原本的本金，引起一系列的連鎖破產(chǎn)效應(yīng)。這就是為什么區(qū)區(qū)一批來自房地產(chǎn)的爛賬會導(dǎo)致美國爆發(fā)次貸危機，令高盛這樣的大銀行瀕臨倒閉。

而對堅瑞沃能來說，杠桿的壓力也清楚地體現(xiàn)在了財務(wù)報表中。作為一個固定資產(chǎn)價值不過26億元的公司，堅瑞沃能在2018年末的應(yīng)收帳款達到了108.7億元，而會計師在函征后收到金額相符的回復(fù)不過7.72%，也就是說，剩下的賬目全部有著大大小小的問題，能夠收回的賬款不過是九牛一毛而已。

難以收回賬款，也就意味著堅瑞沃能難以償還對供應(yīng)商所欠下的另一筆壞賬。深陷債務(wù)糾紛的循環(huán)中后，堅瑞沃能也最終進入了破產(chǎn)前夜的清算程序。在如今缺乏技術(shù)、資金和訂單輛的“家徒四壁”，堅瑞沃能雖然依舊醞釀著更換投資人的“東山再起”，但即使能夠重組，它也早已錯失了進入第一梯隊的良機。

但愿堅瑞沃能與沃特瑪所走錯的路，能夠給予風(fēng)雨前夜的寧德時代們留下一個有意義的警醒。

原標(biāo)題:前動力電池“巨頭”殞落，破產(chǎn)邊緣的堅瑞沃能做錯了什么？