雖然2017年以來IPO項(xiàng)目之多已經(jīng)快讓人審美疲勞，但11月10日證監(jiān)會官網(wǎng)披露了寧德時代的招股說明書之后，還是瞬間點(diǎn)燃了市場熱情。這家低調(diào)的全球動力電池龍頭，過去三年保持著300%以上的增長率，2017年出貨量全球第二，如果不出意外，寧德時代有望登上全球第一的寶座，并將創(chuàng)下創(chuàng)業(yè)板的IPO融資規(guī)模和市值的新紀(jì)錄。

寧德時代股東陣容堪稱豪華，不僅有諸如國投創(chuàng)新、云鋒基金、博裕資本、平安、深創(chuàng)投等知名的PE機(jī)構(gòu)，還有囊括了國內(nèi)幾乎所有主流整車廠商。

寧德時代僅有的兩輪融資領(lǐng)投方均是過去極少見諸報(bào)道的招銀國際資本。在A輪和B輪融資中，招銀國際資本分別豪擲了10億元和30億元。招股書顯示，截至上市前，招銀國際資本及其管理的招銀叁號、招銀動力兩只基金共持有寧德時代7.32%的股份。

浮出水面的PE大鱷

對已經(jīng)低調(diào)了兩年的招銀國際資本來說，這次亮相堪稱驚艷。投中網(wǎng)記者檢索后發(fā)現(xiàn)，招銀國際資本還出現(xiàn)在了2016年12月上市的韻達(dá)股份的股東名冊，招銀國際于2016年1月出資9億元領(lǐng)投韻達(dá)的最后一輪融資，12個月內(nèi)韻達(dá)成功上市，以今天市值計(jì)算，浮盈150%；在2017年1月IPO上市的康泰生物股東名冊中也有招銀國際資本的身影。

此外，投中網(wǎng)記者在一份公司介紹的PPT看到，兩年來招銀國際資本還主導(dǎo)領(lǐng)投了國內(nèi)最大的休閑游戲平臺之一樂元素、最大的寵物電商平臺波奇網(wǎng)、女團(tuán)組合絲芭文化、折扣平臺卷皮、國內(nèi)領(lǐng)先的游戲直播平臺斗魚、全球最大的基因測序服務(wù)商諾禾致源、領(lǐng)先的癌癥基因檢測公司燃石醫(yī)療及微芯生物和成都百裕兩家一類新藥企業(yè)。此外，2016年初，招銀國際資本戰(zhàn)略入股滴滴出行3億美金、美團(tuán)點(diǎn)評1億美金，以及參與投資了大疆科技、博納影業(yè)等明星項(xiàng)目。

作為一家新銳PE機(jī)構(gòu)，招銀國際資本的表現(xiàn)可謂耀眼，其“快、準(zhǔn)、狠”令人驚嘆。

招銀國際資本首席投資官王紅波告訴投中網(wǎng)，基金迄今累計(jì)完成出資150億元，第一期50億元的基金在2016年已經(jīng)投資完畢，目前托管行凈值顯示的賬面回報(bào)超過100%。

與其在資本市場的突飛猛進(jìn)和斬獲相比，招銀國際資本很少活躍在公開場合，從未做過任何PR，兩年來一直低調(diào)潛行，不為外界所知，但圈內(nèi)同行卻都感受到了這個重量級大家伙的存在。對于公司的表現(xiàn)，王紅波表示：“希望我們在行業(yè)的表現(xiàn)配得上‘招銀’這兩個字。”

生于泡沫

招銀國際資本的PE業(yè)務(wù)在2015年6月開始籌備，當(dāng)年9月基金設(shè)立，次年1月開始第一筆出資，包括寧德時代、韻達(dá)股份及滴滴出行。招銀國際資本成立的時候是A股泡沫最大的時代，過去兩年也是PE市場泡沫最大的時候。

王紅波表示，作為經(jīng)歷過產(chǎn)業(yè)周期和信貸周期的一代人，招銀國際資本很警醒所處的環(huán)境，市場故事多，套路多，陷阱多，我們時刻提醒自己是在泡沫里游泳，我們要保證退潮的時候不會裸泳，每一筆投資我們第一個思考的問題就是：這是不是一個純粹的泡沫？周期過后我們還能不能活著？

知行合一

招銀國際有一套完整的投資體系，王紅波強(qiáng)調(diào)，投資是一門實(shí)踐的藝術(shù)，最重要的還是知行合一。

“你的價值觀體現(xiàn)在你的投資組合，你投資的公司就是你胸前的勛章，講在嘴上的理念和付諸實(shí)踐是兩回事。我們的使命，就是找到偉大的企業(yè)家，和他們一起成長?！蓖跫t波表示。

寧德時代目前正處于上市前的靜默期，談起這個招銀國際資本下注最重的項(xiàng)目，作為董事的王紅波惜字如金，不過對于寧德時代的創(chuàng)始人曾毓群，完全不吝溢美之詞。

王紅波回憶道：“像別的機(jī)構(gòu)一樣，去見企業(yè)之前我們往往會有很多疑慮和想法，但見到他的那一刻，他眼睛里那種光芒，瞬間消除你所有執(zhí)念?！?

實(shí)際上當(dāng)時還成立不久的招銀國際資本，是最后一家向?qū)幍聲r代表達(dá)投資意向的機(jī)構(gòu)，比其他機(jī)構(gòu)晚了至少三個月。作為一家新機(jī)構(gòu)，招銀國際資本股權(quán)投資基金還沒有過投資案例，但后來居上，雙方首次會面的半個小時內(nèi)就互相做出了選擇，由招銀國際資本領(lǐng)投。

王紅波表示，曾毓群的遠(yuǎn)見、魄力及對技術(shù)的洞察、宗教般的產(chǎn)業(yè)報(bào)國情懷，還有他的簡單和低調(diào)，結(jié)合在一起，有一股巨大的張力。首次見面之后兩個月的時間里，招銀國際資本迅速完成了首輪10億元的出資。

在完成首輪領(lǐng)投后的12個月內(nèi)，招銀國際資本又當(dāng)仁不讓地領(lǐng)投了寧德時代第二輪融資，再次下注30億元。

洞察趨勢

寧德時代首輪融資之后，動力電池及新能源汽車行業(yè)開始迎來投資高潮，作為在動力電池領(lǐng)域最早投下重注的機(jī)構(gòu)，招銀國際資本2015年決定投資寧德時代的判斷基點(diǎn)是：油電平價時代的到來。

“我們都經(jīng)歷過太陽能的周期，很多人擔(dān)心這里頭有泡沫，其實(shí)問題的核心還是技術(shù)?！北娝苤?，由于動力電池成本一直居高不下，電動汽車如果長期依賴政策性補(bǔ)貼，難以與傳統(tǒng)汽車競爭。因此，全球各大動力電池廠商都把降低電池成本作為首要目標(biāo)。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，目前國內(nèi)動力電池價格在1.6元/Wh左右，而要實(shí)行油電平價，價格必須降到1元/Wh左右。2017年初工信部發(fā)布了《促進(jìn)汽車動力電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動方案》，提出到2020年動力電池成本降至1元/Wh以下的目標(biāo)。

“國家產(chǎn)業(yè)政策并非空中樓閣，他要落腳在企業(yè)的技術(shù)能力”，“這是一個偉大的時代，我們有機(jī)會看到中國在新能源汽車產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)彎道超車，中國動力電池有機(jī)會成為全球發(fā)動機(jī)”。王紅波分析道，目前中國電動車的滲透率只有2%，市場才剛剛起步而已，從2%到20%，再到50%，還有很長的路可以走，不能等到20%的時候再下注。

但是，這個行業(yè)里的確魚目混珠，由于市場需求的放量和補(bǔ)貼的存在，大量低效和落后產(chǎn)能充斥其中， 缺乏核心技術(shù)的多數(shù)玩家最終會被洗牌和淘汰。

簡單、低調(diào)、專注

作為一家低調(diào)的機(jī)構(gòu)，招銀國際資本對簡單、低調(diào)的企業(yè)和企業(yè)家有一種特殊的偏好。在王紅波看來，“簡單、低調(diào)、專注”是招銀國際投資組合里面CEO的共同特質(zhì)。

寧德時代創(chuàng)始人曾毓群的名字極少出現(xiàn)在媒體報(bào)道中，但其在業(yè)內(nèi)早已聲名顯赫。1999年，曾毓群創(chuàng)辦鋰電池企業(yè)ATL。ATL現(xiàn)在已經(jīng)是全球消費(fèi)鋰電池行業(yè)的霸主，ATL是幾乎所有的一線手機(jī)品牌，包括蘋果、三星、華為、OPPO等的主力供應(yīng)商。

招銀國際資本投資的類似氣質(zhì)的企業(yè)家還有樂元素的創(chuàng)始人王海寧。樂元素這個名字令人陌生，但它開發(fā)的開心消消樂則無人不知了。這款游戲日活達(dá)5000萬，堪稱國民游戲。王海寧作為創(chuàng)始人，是一位極其低調(diào)的人，很少在媒體上曝光，公司也幾乎從無PR。王海寧有一次開玩笑地對王紅波抱怨：“我們這么好的公司怎么招不到人?”于是之后王海寧接受了唯一的一次媒體專訪。

王紅波表示，低調(diào)的招銀國際資本也遇到了王海寧同樣的問題， 最大的瓶頸還是人才，“招銀國際資本這么好的平臺，希望更多價值觀一致的同仁加入。也希望好的項(xiàng)目融資時能想到招銀國際資本，過去都是我們找項(xiàng)目，而且往往是最后一家去的?！?

上善若水

“我們投資了一些優(yōu)秀企業(yè)，我們只是幸運(yùn)地站在了優(yōu)秀的企業(yè)家旁邊，而不是我們多么優(yōu)秀?！?

“創(chuàng)造價值的是企業(yè)家，我們的工作無非是要在我們選擇的賽道上，把資源配置給最好的企業(yè)家，為他們提供好服務(wù)?！?

“創(chuàng)業(yè)艱辛，實(shí)業(yè)不易，在企業(yè)家面前，我們要永遠(yuǎn)保持謙卑的姿態(tài)?！?

盡管有了這么多明星投資案例，王紅波還是更愿意把功勞記在背后的平臺和企業(yè)家身上。他說，“我們希望為優(yōu)秀的企業(yè)家做好服務(wù)，嫁接平臺資源，和企業(yè)的合作關(guān)系希望是一種潤物細(xì)無聲的狀態(tài)?！?

“招銀國際資本有了一個不錯的開局，面對未來，我們依然需要如履薄冰，對一個PE機(jī)構(gòu)而言，兩年僅僅是一個開端?！蓖跫t波向投中網(wǎng)表示。